¿Banxico olvida su mandato?
El 6 de junio, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió disminuir en 50 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
La medida se toma en el entorno económico nacional de estancamiento: el país creció 1.1 por ciento en el 2013 y su tasa anualizada de expansión para el primer trimestre del 2014 fue de 1.8 por ciento.
La decisión de política monetaria del Banco de México es de corte expansivo, es decir, que pretende estimular la actividad económica a pesar de su mandato único.
Rodrigo Carbajal3
"(...) debe entenderse por eficiencia el hecho de que el objetivo permanente (de inflación) se pueda conseguir al menor costo posible en términos del dinamismo del crecimiento económico"
El economista Jonathan Heath, quien dirige una consultoría independiente, argumenta que Banco de México tiene un mandato dual implícito
El 6 de junio, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió disminuir en 50 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
La medida se toma en el entorno económico nacional de estancamiento: el país creció 1.1 por ciento en el 2013 y su tasa anualizada de expansión para el primer trimestre del 2014 fue de 1.8 por ciento.
La decisión de política monetaria del Banco de México es de corte expansivo, es decir, que pretende estimular la actividad económica a pesar de su mandato único.
Por disposiciones legales, la autoridad monetaria en México tiene la única tarea de procurar la estabilidad del poder adquisitivo. Esto es, tomar decisiones de política cuyo objetivo último sea la estabilidad de precios.
El economista Jonathan Heath, quien dirige una consultoría independiente, argumenta que Banco de México tiene un mandato dual implícito.
Sostiene que su prioridad explícita es la estabilidad de precios, sin embargo, atiende el nivel de actividad económica como un objetivo subordinado implícito.
Las autoridades monetarias no han mostrado una posición de rigidez total en relación al cumplimiento objetivo de inflación.
Incluso, han seguido una tendencia expansiva desde que el gobierno federal emprendió una política fiscal contracíclica en 2009 para contrarrestar los efectos de la crisis.
En los primeros seis meses del 2009, la tasa de interés de referencia pasó de 8.25 por ciento a 4.50 por ciento.
Después de cuatro años de estancamiento, la tasa se encuentra ahora en un mínimo histórico de 3 por ciento.
La inflación en México se ha mantenido históricamente por encima del objetivo de 3 por ciento anual.
La inflación anualizada para el mes de mayo fue cercana a 3.5 por ciento, nivel que se espera mantener en el 2015, según la encuesta sobre expectativas económicas que realiza el Banco de México al sector privado.
Los motivos de la Junta
La minuta de la reunión de la Junta de Gobierno de Banco de México revela que la rebaja en la tasa de interés se debe a que se prevé una tendencia inflacionaria a la baja con expectativas futuras estables.
La Junta considera que la debilidad mostrada a finales del 2013 continuó a principios de este año. La decisión se tomó porque se perciben riesgos a la baja para la actividad económica nacional.
Alejandro Villagómez, investigador del Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE), califica la medida como acertada, pero tardía, tomando en cuenta que el impacto de esta política requiere de varios meses.
