Dólar rompe la barrera

El peso mexicano continúa en un espiral de depreciación. Durante la jornada de ayer, el tipo de cambio interbancario superó la barrera psicológica de los 19 pesos por dólar por primera vez en cuatro meses. 

Este nivel trasciende el valor que alcanzó el dólar a mediados de febrero, cuando la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) y el Banco de México (Banxico) lanzaron un programa de defensa del peso  que involucró un recorte fiscal y un alza de tasas de interés.

En ventanilla, el dólar se vendió hasta en 19.35 pesos, de acuerdo a CIBanco. En Banamex, el dólar al menudeo se llegó a vender en 19.25 pesos, cerca del máximo histórico de 19.45 pesos que registraron las ventanillas del banco el 11 de febrero de este año.

El peso ha perdido cerca de 10 por ciento de su valor frente al dólar en lo que va del año, ubicándolo como la divisa emergente con el peor desempeño en el 2016.

Problemas de fondo

Dirk Willer, analista de inversión de Citigroup, sugiere que  el deterioro del déficit de cuenta corriente y la persistencia de un crecimiento mediocre justifican la pérdida de 22 por ciento que ha registrado el peso en los últimos 12 meses.

No obstante, el último episodio de depreciación del peso obedece a una situación coyuntural externa. La creciente posibilidad, de acuerdo a las principales casas encuestadoras, de que Gran Bretaña opte por salir de la Unión Europea en el referéndum del 23 de junio ha generado un sentimiento de aversión al riesgo en el mercado.

Esto ha causado una migración masiva hacia activos considerados seguros, y como resultado el bono alemán a 10 años presentó una tasa de interés negativa por primera vez en la historia. El precio de los bonos es inversamente proporcional a su rendimiento.

Dada la liquidez con la que cuenta el peso, la moneda mexicana es utilizada como la primera salida de emergencia cuando los inversionistas desean cubrir sus posiciones emergentes.

El peso es, efectivamente, un termómetro del sentimiento de aversión al riesgo, lo que ha quedado de manifiesto en la última semana.
 
Presiones inflacionarias
 
La pérdida de valor de la moneda mexicana ya ha comenzado a reflejarse en aumentos en el nivel de precios.

A pesar de que la inflación aún se encuentra en niveles cercanos a mínimos históricos, y está por debajo del objetivo del banco central de 3 por ciento, el traspaso de la depreciación a los precios podría ocurrir en cualquier momento.

Ésta es la perspectiva de BBVA Bancomer y de Bank of America-Merrill Lynch (BoA-ML), quienes han recomendado a sus clientes vender sus bonos de deuda mexicana nominal para adquirir bonos de deuda indexados a la inflación para protegerse ante un cambio.