La Fed vs. el mercado

La Reserva Federal (Fed), el banco central de los Estados Unidos, parece estar luchando una batalla perdida.

Las autoridades de la Fed llevan meses preparando el terreno para alzar su tasa de interés de referencia durante este año, después de mantener ésta en un nivel de entre 0 y 0.25 por ciento desde finales del 2008 para estimular la economía de su país. 

En marzo, la Fed retiró de sus comunicados su promesa de mantenerse “paciente” en cuanto a mantener su tasa de interés a bajos históricos, y reportó que su junta de gobierno prevé cerrar el 2015 con ésta a un nivel de más de 0.6 por ciento.

Además, esta semana tanto John Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, como William C. Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, indicaron que la Fed aún podría comenzar el ciclo de alzas este verano.

Pero ayer actividad en el mercado de futuros mostró que los inversionistas y corredores de bolsa prevén que en diciembre de este año la tasa de interés de la Fed será de 0.3 por ciento, lo cual es el pronóstico implícito más bajo en lo que va del año.

Bloomberg reporta que los mercados esencialmente están desafiando a la Fed, apostando que las autoridades estadounidenses de política monetaria no podrán alzar las tasas de interés sin causar problemas en su economía. 

Oídos sordos

La apuesta de los mercados se ve respaldada por dos factores: inestabilidad financiera y un desempeño económico decepcionante.

En la opinión de analistas, es más probable que la Fed deje de luchar contra el mercado a que se decida a alzar tasas en contra de las expectativas de éste, ya que si los precios de los activos financieros no tienen contemplado un alza este cambio resultaría en mayor volatilidad en los mercados de bonos y de acciones.

Por otro lado, a pesar de que la economía estadounidense continúa recuperándose algunos datos siguen mostrando un desempeño decepcionante. 

La tasa de desempleo ya se encuentra de vuelta a los niveles registrados previo a la crisis del 2008, pero los trabajadores no muestran señas de volver a sus viejos hábitos de consumo. Esto tiene un impacto negativo sobre el crecimiento económico del país.

Además, la tasa de inflación estadounidense aún se encuentra muy por debajo del objetivo de 2 por ciento marcado por la Fed, y una alza de tasas probablemente volvería aún más difícil cumplir con esta meta.