Nuevo impuesto 
a la especulación

Seguramente esta iniciativa no va a generar manifestaciones en su contra, difícilmente veremos a los inversionistas bursátiles cerrando calles, pero el implementar las medidas adecuadas implica ganar o perder el dinero necesario para fomentar el desarrollo del mercado de capitales en este país.

La iniciativa de gravar las ganancias de capital de personas físicas no tiene discusión, los argumentos son contundentes en la misma iniciativa y es una medida que se aplica en todas las economías desarrolladas del mundo.

De hecho parecería que el anuncio de la medida fue celebrada por los inversionistas de la bolsa, ya que el lunes pasado tuvo una de las subidas más importantes de los últimos años.

Lo que se está perdiendo de vista es el motivo que dio origen a la exención de este gravamen: “Fomentar el desarrollo de un mercado de capitales para financiar el crecimiento de las empresas”, no hay un solo renglón que toque este punto en toda la iniciativa y esta falta de visión tendrá consecuencias en nuestro desarrollo como país.

Más apuesta 
que desarrollo

En varias ocasiones, en Reporte Indigo se ha señalado la falta de visión que ha prevalecido en la Bolsa Mexicana de Valores en los pasados 20 años, que en complicidad con las autoridades, ha perdido totalmente su rumbo.

Para ejemplificar lo anterior, vemos cómo nos hemos distanciado sensiblemente de mercados como el brasileño, en la tarea de fomentar la capitalización de empresas; cuando esta carrera la iniciamos juntos, parecería que nuestro objetivo ha sido tan solo el tener un sitio de apuestas a nivel Internacional.

Mientras en Brasil se utiliza como mecanismo para financiar desarrollos de las grandes empresas como Petrobras, Vale, Embraer o casi cualquier nombre que se nos venga a la mente de compañías ese país, aquí ha servido más como vía de salida de los empresarios mexicanos hacia los inversionistas extranjeros como en Hylsa, Imsa, Gmodelo y muchas más.

Cuando Nacional Financiera creó el instrumento Naftrac (tracker del IPC) ,seguramente lo hizo pensando en dar liquidez a una Bolsa Mexicana de Valores que vivía momentos de olvido por parte de los inversionistas, ya que la liquidez de nuestro mercado no era atractivo.

Pero el que este instrumento esté en manos del fondo más grande del mundo y que tenga varios años de ser la acción más operada del mercado apunta mucho más a apuestas que a desarrollo.

Blackrock  maneja desde Londres la operación de Naftrac (simulador del comportamiento del índice de valores de la bolsa) y pudiéramos decir que puede fijar los precios aun antes de la apertura de la bolsa en México.

Los dirigentes de la BMV están orgullosos de haber inscrito en la sección de cotizaciones internacionales a las grandes empresas que cotizan en los mercados mundiales, y de esta forma puedan ser adquiridas sus acciones a través de la bolsa, mientras que empresas mexicanas que requieren capital no encuentran alternativas.

En los últimos dos años se ha logrado colocar más de 7 mil millones de dólares en FIBRAS, un instrumento que “fomenta” el desarrollo de los bienes raíces en México, cuando la urgencia está en la creación de empresas que produzcan valor y generen empleos a nuestro país.

Tras la equidad

El gran logro de este año ha sido la implementación del sistema más moderno de operaciones para la BMV, lo que logra que se puedan realizar transacciones de computadora a computadora y que en fracción de segundo cambien de mano muchas acciones, muy meritorio, pero muy lejos de fomentar el ahorro en acciones de empresas.

De acuerdo con la iniciativa: “El principal beneficio de gravar los ingresos derivados de las ganancias de capital es la equidad, ya que dichas ganancias son equivalentes a otras formas de ingreso en cuanto a los efectos que producen sobre la capacidad de pago.

También se fortalecerá el esquema fiscal al gravar a aquellas personas físicas de mayores ingresos que están en capacidad de canalizar sus recursos a inversiones en el mercado de valores.

“Asimismo, se incrementará el control de este tipo de actividades y se establecerán instrumentos simples de fiscalización, ya que el intermediario financiero que intervenga en la enajenación de acciones deberá hacer el cálculo de la ganancia o pérdida anuales, así como retener y enterar el impuesto que corresponda. 

“Derivado de lo anterior, dicho intermediario también tendrá la obligación de emitir el comprobante fiscal respectivo con la información correspondiente al cálculo y retención del impuesto; en el caso de que se genere una pérdida fiscal anual, deberá una constancia de pérdida del ejercicio”, dice la propuesta.

Estos son argumentos irrefutables, pero que generan grandes controversias, los mercados accionarios en el mundo actual son dominados por los grandes manejadores de fondos globales, si hay medidas que pongan en riesgo su rentabilidad, simplemente cambiaran sus inversiones a otra parte y esto debe ser entendido o pagaremos el precio de no hacerlo.

La reforma para la BMV

Estos son los puntos principales que la iniciativa 
de reforma fiscal contempla para la Bolsa Mexicana 
de Valores:

>  Se propone imponer un gravamen de 10 por ciento 
a los ingresos de las personas físicas por ventas 
de acciones en la BMV

>  Se propone además un gravamen de 10 por ciento 
a los ingresos de las personas físicas por el pago
de dividendos

>  La propuesta indica que se podrán deducir las pérdidas y ganancias acumulables

Glosario

• Dividendo
  Es la retribución a la inversión que se otorga a los accionistas de una empresa en proporción a la cantidad del dinero que han aportado. Este dinero se genera con las ganancias de la compañía durante un tiempo determinado.