Vuelve volatilidad a los bonos de EU

El mercado de bonos del Tesoro estadounidense, considerado el más seguro del mundo y valuado en 1.5 billones de dólares, está mostrando su mayor nivel de volatilidad desde el 2008, dando dolores de cabeza a los inversionistas justo cuando buscan seguridad.

La inestabilidad se debe al escepticismo presente en los mercados respecto a los planes de la Reserva Federal (Fed), el banco central estadounidense, respecto al ciclo de apretamiento monetario que la institución arrancó en diciembre del año pasado.

La inestabilidad en el mercado de bonos estadounidense se presenta en un momento en el cual factores como la desaceleración económica de China y una posible salida de la Unión Europea por parte del Reino Unido están incrementando la aversión al riesgo.

Aunque las autoridades de la Fed habían dado señales de que incrementarían su tasa de interés de referencia durante junio o julio, indicadores económicos decepcionantes han puesto estos planes en tela de duda en las últimas semanas.

Los mercados de futuros ahora asignan una probabilidad implícita de sólo 2 por ciento a que la Fed anuncie un alza en junio, y la probabilidad para un alza en otra reunión no rebasa el 50 por ciento sino hasta diciembre.

“La Fed ya alzó (su tasa) una vez (en diciembre), por lo que estamos en un ciclo de apretamiento monetario, pero existe suficiente incertidumbre acerca de cómo se verá eso”, dijo William Marshall, estratega de tasas de interés en Credit Suisse, en entrevista con Bloomberg.

Alzas sin mapa

En marzo las autoridades de la Fed pronosticaron que se realizarían dos alzas de tasas este año, y el lunes Janet Yellen, presidenta del banco central, dijo que alzas adicionales serían apropiadas mientras el ritmo de éstas sea gradual.

Los pronósticos de la Fed tienen que actualizarse la próxima semana después de su reunión del 14 y 15 de junio, lo cual debe proveer a los mercados con un mejor mapa respecto al curso que podrían tomar las alzas. Se prevé que esta actualización contemple sólo un alza en el transcurso del 2016.

Pero si en los indicadores económicos estadounidenses persiste la tendencia decepcionante marcada en marzo, aún estos planes podrían resultar optimistas.

Y aún si el crecimiento económico vuelve a Estados Unidos en los próximos meses, los planes de alza de la Fed presentan sus propios riesgos, ya que afectarían negativamente al resto del mundo.

“La Fed se ha estado enfrentando a una situación sin posibilidad de victoria en los últimos años, especialmente en los últimos seis a 12 meses”, escribió Matthew Barasch, estratega de RBC Dominion Securities, en una nota para sus clientes.

“Por un lado, los datos económicos subyacentes en Estados Unidos han apoyado un levantamiento de las tasas desde sus niveles actuales que podrían categorizarse como de emergencia; por otro lado, el crecimiento global sigue estando roto”, explicó Barasch.